奇虎360私有化兩大平臺已完成增資 逾十家A股公司參與

2016-5-16 9:56:34 | tags | views

 再駭人的不利傳言、再多變的政策預期,都難阻擋奇虎360的歸程。奇虎360私有化的兩大平臺(SPV)——天津奇信志成科技有限公司、天津奇信通達科技有限公司已于日前完成增資手續,估值分別達40億美元和117億美元。除奇虎360董事長周鴻祎、總裁齊向東外,共有兩大類39家機構入局,一類是“信字輩”的三家奇虎360員工持股公司(ESOP平臺),另一類是包括險資、私募在內的36家外部投資者。

據上海證券報5月16日報道,據調查,目前參與其中的A股上市公司就已不下十家,出資額從數千萬美元至4億美元不等,所處持股層級最高者為第三層,最低則列于第五層。

據統計,目前參與奇虎360私有化項目投資的,已有中信國安、天業股份、愛爾眼科、電廣傳媒、雅克科技、中南重工、浙江永強、炬華科技、三七互娛和榮安地產等十家A股公司。其中,披露最為全面的是中信國安和天業股份。這些上市公司少則數千萬美元、多則數億美元的出資,最終都匯集于上文所述的兩大核心平臺奇信志成和奇信通達。

而 從上述A股公司披露的信息來看,奇虎360私有化方案至少有兩個特點——份額的多層分銷以及上文所述的“雙SPV”結構。

首先,上市公司通過各類合伙基金,間隔一層、兩層甚至三層以上來獲得奇虎360的私有化份額。其中每層都有一個“分銷商”,分享奇虎360未來回歸上市的收益。

其中,由于中信國安本就是奇虎360最初的私有化財團成員,且睿威基金的GP為中信國安控股子公司,而中信國安又是睿威基金唯一的LP,因此其屬于“直銷”模式。

與之不同,愛爾眼科、中南重工、雅克科技、電廣傳媒等則分別從天津欣新盛投資、芒果文創、江蘇華泰瑞聯以及華融瑞澤投資 “接貨”,可歸入 “二次分銷”模式。

更為復雜的則是天業股份,其經過“多次分銷”后,才與“第二層”的寧波摯信掛上鉤,在整個私有化持股結構中,天業股份已身處“第五層”。

奇虎360私有化結構的另一個特點是“雙SPV”。從中信國安及天業股份的公告可以看出,奇信志成、奇信通達是奇虎360私有化的境內主體。再看這兩個SPV公司的管理層,奇信志成由周鴻祎擔任經理和執行董事,金明義擔任監事;奇信通達則由周鴻祎任董事長,董事包括鄭建彪、姚鈺、沈南鵬、羅寧、MING HUANG、XUN CHEN,金明義任監事。

據了解,其中,姚鈺是奇虎360的CFO,MING HUANG應為公司審計委員會主席,金明義也是公司內部人員。而沈南鵬為紅杉資本全球執行合伙人,羅寧為中信國安董事長,他們代表著外部股東。可見,雙SPV”的董監事席位均歸于奇虎360內部人員和核心外部股東。

由此,奇虎360以及其私有化的“原始分銷商”都處于相對強勢地位。而層級較低的外部投資者,不僅缺乏話語權,還可能要支付高昂的投資成本,這一點,在分銷商的“非對稱分利”中展露無疑。

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